美联储预计明年开始收紧货币政策，这让市场在新的一年将充满不确定性与此同时，伴随着通胀威胁继续经济增长，实际利率或将保持在较低甚至负值区域

珀斯铸币局上市产品和投资研究经理乔丹埃利西奥表示，在黄金涨势放缓的这一年里，也出现了一些非常鼓舞人心的迹象虽然今年黄金价格同比下跌了5.3%，但这也被黄金实物市场的表现所抵消

今年西方的黄金投资市场比较平静，虽然没有太多的资金流出，但是也没有像18个月前那样大量的资金流入。

为了更全面地了解黄金的走势，如果在更长时间跨度下观察金价的变化，可以发现，在2018年第三季度至2020年第三季度期间，金价上涨了近70%。今年3月初，谷歌的内部调查显示，过去一年员工的幸福感出现下降。埃利西奥指出:

在那段时间里，金价从每盎司1200美元以下升至每盎司2000美元以上，这是一个极其剧烈的波动自2019年末之后的两年里，黄金的表现都非常好我认为，在看到金价从2020年的历史高点回落15%时，需要先考虑到这一点

通过图表分析，埃利西奥认为黄金的牛市还没有结束，他称:

在黄金过去历时12—13个月的修正期看来，这是长期牛市中一个完全健康和正常的部分。随后，该公司宣布了一系列福利项目，包括500美元的现金奖金。

除了技术层面外，2022年还有几个因素可能继续支撑金价实际上，让金价在2021年保持低位的因素可能会在2022年推动金价的走高

导致黄金下跌的因素是什么。

通胀成为今年市场的主要担忧之一，许多投资者认为，作为对冲通胀的资产，黄金有望上涨但埃利西奥指出，影响金价走势的还有许多其他相互矛盾的因素，其中包括了美国股市，强劲的经济复苏，美元和美债实际收益率

埃利西奥表示:

今年流入股市的资金几乎超过了过去20年的总和，这是美股有史以来最受欢迎的时期，且美元指数在今年也上涨了约8%，这阻碍了黄金价格的上涨此外，美债实际收益率从约—1.1%的水平上升到了—0.6%，事实上美国经济表现比大多数人预期的要好得多除了这些不利因素外，几个月前通胀暂时论的观点也同样拖累了金价

即使是现在，五年期的盈亏平衡通胀率仍接近2.5%—2.7%，这意味着市场对五年后的通胀预更接近2.5%，而不是6.5%不过，埃利西奥也表示，通货膨胀率是否能够回到接近美联储2%的目标还有待观察

值得注意的是，每当美联储开始加息后，黄金的表现都相当不错。埃利西奥说:

一旦美联储以超预期的速度完成缩减购债计划并加息，这可能反而金价上涨的触发因素金价触底反弹不会是意料之外的事

一个不算利空的利空。

整体情绪指标给出了明年看跌黄金的信号，目前该指标显示，黄金和贵金属行业的前景不佳。

但埃利西奥分析道，围绕贵金属的情绪其实只能算是不冷不热，实际上这是一个很好的迹象，如果每个人的看跌情绪都非常严重，那么这也可能会带崩金价但是考虑到股票市场的高估值，60/40投资组合已经不可能获得像过去十年那样的回报了这将有助于黄金被纳入投资组合

黄金的实物市场

自去年新冠疫情爆发以后，2021年中国和印度的黄金实物需求正复苏今年各国央行黄金的净购买量可能达到450吨黄金而且，不是只有新兴市场在购买黄金，连新加坡和爱尔兰等发达国家也增加了黄金的储备

埃利西奥表示:

全球消费者对珠宝，金条，金币的需求正在增加考虑到发达国家也开始增加黄金的储备，今年前三个季度的黄金实物需求将比2019年疫情爆发的前三个季度需求更高

金价前景

通过观察过去通货膨胀率超过3%时黄金的表现，投资者或许可以确定金价明年的走势。。埃利西奥说:

在通货膨胀率超过3%的情况下，任意一年的黄金平均年回报率都在15%左右目前金价在1800美元左右，15%的平均回报率意味着金价达到2000美元以上

2022年，通胀和奥密克戎新冠变异株将成为需要密切关注的风险。埃利西奥提醒:

很明显，当前的通胀冲击将远远强于美联储几个月前的预期目前的通胀水平与市场5年或10年后的预期存在巨大差距如果通胀将持续更久的迹象出现，那么政策制定者和投资者将会面临更多的挑战

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