盛证券2007年5月7日发布研报称，首次给予山东a买入评级评级理由主要包括:1)公司纤维素醚全球竞争力强，盈利能力和成长性优异，2)纤维素醚产能大幅扩大，医药级和食品级占比不断提升，3)全球唯一具有集成优势的植物胶囊领先制造商，4)整合延伸，人造肉蓝海市场可得风险:建材行业需求不及预期，植物胶囊销售不及预期，人造肉销售不及预期

艾:山东近一个月受到4家券商研报关注，买入3家。

公司21业绩同比大幅增长，维持“增持”评级。金高科技发布21年年报，公司实现营收4102亿元，同比增长59.80%，净利润20.39亿元，同比增长331%，扣非净利润18.47亿元，同比增长371%，符合我们此前归母净利润。22年一季报显示，22Q1公司实现营收1221亿元，同比增长712%，净利润5亿元，同比增长378.27%，扣非净利润02亿元，同比增长10864%。受益于行业景气度高的公司产能扩张，我们预计22-24年公司EPS为65/59/91元(前值为57/99元/-)，与Wind预计的22年平均PE相比，相差28.99倍。考虑到新增产能释放带来的增长弹性和高整合率，我们给予公司22年35倍市盈率，目标价92。出货量大，降本增效。21年公司硅片/电池/组件产能分别为35/30/40GW，其中组件出货量为245GW，占海外出货量的60%。组件出货量全球第二，领先全球。公司持续降本增效，21年拉晶效率进一步提高。单台月产量超过5000公斤，四年增长200%；PERC的非硅成本低至0.15元/W，四年下降超50%；效率方面，P型/N型电池效率持续攀升，分别达到260%/260%，位居行业前列。产能稳步扩大，整合优势明显。据公司披露，曲靖一期10GW棒材拉丝切片项目已顺利投产。同时，二期10GW预计6月投产。公司22Q1出货量达到5GW，我们预计22年公司硅片/电池/模组产能分别达到40/40/50GW，整合率80%；近三年硅片/电池/模组产能分别达到50/50/60GW，年出货量达到35-40GW，全球市场份额达到18%-20%。随着下半年硅材料降价刺激需求，以及利润流向光伏产业链下游，公司有望充分享受综合利润回升和出货量增长的业绩弹性。股权激励显示信心。第二期股权激励计划向882名对象提供限制性股票激励，包括313万股，1088万份期权。公司22-24年的业绩考核目标分别定为21年营收的45%/70%/95%或利润的50%/80%/120%。从公司运营的角度来看，我们认为实现业绩目标的概率较高。风险:终端需求不及预期，公司产能不及预期，公司硅片/电池/组件出货量及利润不及预期等。

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