年底来了 该如何布局明年行情普通人该买什么基金
明年高景气度+确定性+正值回撤较大 低位区间 前海开源新经济一键购买链接gt，gt，
从供需情况和下游承受能力两个角度看，我们认为锂价高位的持续性或将超出预期，前期大幅回调的锂业板块有望迎来重估机遇。
2022—2025年锂供需整体偏紧，锂价维持高位兼具确定性和持续性我们预计2021—2025年全球锂供需平衡分别为—0.77，—1.15，—2.90，+1.31，+1.52万吨LCE我们认为，即使2022—2023年有较多新项目将陆续投产，但整体锂供需仍然偏紧，原因在于锂资源项目根据资源类型，工艺路径的不同普遍需要半年至两年的产能爬坡周期，新投产项目贡献的有效供给相对有限，而考虑到锂资源开发复杂性，较远期的新增供应进度也容易低于当前市场预期，因此供需紧缺的持续时间仍可能超出当前市场预期
下游企业的承受能力难以对当前锂价形成有效制约中游材料环节看，锂盐下游的正极企业主要采用成本加成模式定价，因此锂盐涨价的压力将主要体现在电池环节从今年9月开始，电池企业已经开始通过涨价传导成本压力，三元电池价格已经达到840元/kwh，近三个月环比上涨24%，若以碳酸锂价格25万元/吨计算，对应的毛利润率约12%考虑到后续电池涨价传导，其他电池原材料降价以及设计进步带来的持续降本，我们预计锂盐涨价的利润压力将被有效缓解
终端车厂角度看，2021年平均单车带电量约50kwh，对应碳酸锂原料成本约占整车成本的4%，碳酸锂价格每上涨5万元单车成本上涨1%考虑到新能源汽车作为长期的成长赛道，对于电池以及车企而言，保份额将比保盈利更具战略意义，因此我们预计当前下游企业的承受能力或难以对锂价形成有效制约
锂行业标的整体估值偏低，2022年锂板块投资重在可持续增长能力经历前期调整后，我们假定2022—2023年电碳均价20万元/吨，对应锂板块2022—2023年的平均PE分别为30x，22x，这与2021—2025年锂需求CAGR高达38%的高成长赛道相比显著偏低考虑到锂价已在较高位置，板块估值对涨价的敏感度已有所下降，我们认为，2022年锂板块的超额收益将来自可持续增长能力对于公司短期估值的消化和长期估值的提升我们认为，具备可持续增长能力的公司需要满足三大条件，一是治理机制和企业家精神，二是内化的产业能力，三是强劲的投融资能力
风险
1)新能源车产销不及预期，2)新增供应超预期。2022年锂供应的新增产能主要来自现有生产商的扩产或复产，预计不会出现2018年澳矿投产后竞相降价销售的局面，锂价受冲击程度预计有限。同时2022年新增产能多为一体化项目，能够满足中国锂盐企业原材料需求的锂矿新增供应则十分有限。2021年影响锂盐产能增长的“缺矿”问题在2022年预计延续。在下游需求保持强劲的背景下，锂盐价格预计将保持上涨趋势，价格拐点短期不会到来。。
本文摘自:2021年12月30日已经发布的《锂价持续性有望超预期，锂板块迎重估机遇》
齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 SFC CE Ref:BRF842
张家铭 SAC 执业证书编号:S0080121050228
陈彦，CFA SAC 执业证书编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159
法律声明
特别提示
本公众号不是中国国际金融股份有限公司研究报告的发布平台本公众号只是转发中金公司已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设，评级，目标价等内容产生理解上的歧义订阅者如使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及解读
本公众号所载信息，意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级，目标价，估值，盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位，具体时点，具体市场表现的投资建议该等信息，意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的，指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险
中金公司对本公众号所载资料的准确性，可靠性，时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，中金公司及/或其关联人员均不承担任何形式的责任
本公众号仅面向中金公司中国内地客户，任何不符合前述条件的订阅者，敬请订阅前自行评估接收订阅内容的适当性订阅本公众号不构成任何合同或承诺的基础，中金公司不因任何单纯订阅本公众号的行为而将订阅人视为中金公司的客户
一般声明
本公众号仅是转发中金公司已发布报告的部分观点，所载盈利预测，目标价格，评级，估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识如欲了解完整观点，应参见中金研究网站所载完整报告
本资料较之中金公司正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效本资料所载意见，评估及预测仅为报告出具日的观点和判断该等意见，评估及预测无需通知即可随时更改证券或金融工具的价格或价值走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保在不同时期，中金公司可能会发出与本资料所载意见，评估及预测不一致的研究报告中金公司的销售人员，交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论和/或交易观点
)article_adlist——>
。郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。
