本报告导读:固定收益+产品虽然面临净值偏低，但依然不改净申购一季报中，固定收益+产品存量合计953只，较2021Q4有所下降主要原因是部分固定收益+产品增加了债券仓位，转为纯债Q1 2022年固定收益+基金净申购170.97亿，净申购比例1.26%整体净申购保持较小，净值波动导致小幅下跌2.64%与其他类别相比，货币市场基金规模大幅增长，而纯债基金规模保持上升定增+基金的二级债基和一级债基均出现净申购虽然规模下降，但债基资金流入整体相对乐观，偏债混合型基金赎回压力较大整体来看，虽然一季度固定收益+产品净值有所波动，且年初以来出现较大回撤，但净买入态势不变，尤其是规模较大，回撤控制较好的优质产品，其稳健性特征在市场的考验下凸显对整体固定收益+基金的收益率做一个统计分析以2022年一季度业绩来看，2022年持有期最高收益率接近5%，最低超过—24%，前25%分位数为—2.0%，中位数为—3.4%，后25%分位数为—5.1%3月以来，混合二级债基发行步入上涨区间，发行数量明显增多，截至4月底，有22只固定收益+基金在发行，主要是二级债基和偏债基混合型基金虽然一季度固定收益+产品收益下滑明显，但在回撤控制上仍能看到相对优势，赎回数据也没有之前预期的那么悲观在之前的报告中，我们衡量了极端的赎回情况，但我们也指出，市场需要更加关注底层逻辑和微交易是否产生共鸣在赎回压力逐渐释放，偏债产品认购不断增加的当下，债券市场的底层逻辑可能已经逐渐转向偏利，这可能会推动市场进入正反馈区间我们看好后续债券市场

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