根据安琪酵母8月10日发布的半年度业绩报告，2022年上半年营业收入约60.9亿元，同比增长16.36%其归属于上市公司股东的净利润约为6.68亿元，同比下降19.33%

安琪酵母成立于1986年，是酵母生产行业的领先公司凭借先进的酵母技术，安琪酵母开发了盖酵母，酵母衍生物及相关生物制品，生产了丰富的产品，如面包酵母，酵母抽提物，营养保健品，生物饲料添加剂等

最近几年来，新消费和饮食的西化，推动了烘焙行业的不断扩张，使安琪酵母进入上升通道。

欧睿国际的数据显示，2021年中国烘焙食品零售额达到2462亿元，同比增长5.90%在餐饮投资热潮下，新中式烘焙市场也悄然升温，涌现出一批新品牌，在融资，开店等方面呈现出你追我赶的态势

酵母是烘焙最重要的原料，其市场规模也在不断扩大目前中国酵母市场增速高于全球欧睿国际的数据显示，中国酵母市场规模从2014年的26.04亿元增长至2019年的39.57亿元，年均复合增长率为8.73%，超过全球平均增长率

此外，在后疫情时代，人们在家烘焙的热情增加，对酵母的需求也增加了东北证券在一份关于安琪酵母的调查中表示，C端受益于家庭烘焙的增长和小包装酵母产品的销售，小包装产能较2020年第一季度扩大了4倍另外，小包装的毛利率比B端高，50%以上

这些都给安琪酵母带来了好处但今年上半年安琪酵母的毛利率为26.71%，比去年下降了近5.13%，出现了增收不增利的情况

这背后的主要原因在于酵母的主要原料糖蜜的成本上升。

糖蜜的成本占酵母生产成本的近45%因此，当糖蜜价格上涨时，公司的整体生产成本也会大幅增加，毛利率会降低面对生产成本的压力，安琪酵母还在其他方面进行投资，如投资酵母2.84亿元增加R&D力度和R&D人员，今年的广告费高达1.15亿元

这些投资可以被视为试图节省市场收入，但安琪酵母面对成本压力的直接策略是提高价格和寻找糖蜜的替代品。

2021年第四季度，安琪酵母完成多轮提价，目标均价涨幅27.94%不过，据该公司称，目前的价格上涨并没有完全覆盖成本的增加

在原料替代的实验中，安琪酵母正在尝试用水解糖代替糖蜜。

安琪酵母董事长熊涛曾公开表示期待，未来水解糖能占到原料的50%以上在中国，15万吨水解糖项目已进入设备安装阶段可是，就单位产品而言，水解糖的生产成本仍然高于糖蜜，因此需要改进R&D工艺

对于安琪酵母未来的发展，短期内形势依然不容乐观。

价格无法覆盖成本，开发成熟的原料也需要时间同时，其在国际市场的利润近两年一直处于亏损状态，2020年亏损1.32亿元2021年国外毛利率仅为18.14%，远低于国内的30.71%因此，安琪酵母的全球化充满了不确定性

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