A股市场震荡下挫，债券市场性价比不高，基金发行市场持续低迷，多只基金更是以发行失败告终。

日前，长江证券资管公告，长江丰益6个月持有期债券基金募集期限届满，未能满足基金备案条件，基金合同不能生效，长江丰益也是今年以来第9只募集失败的基金。

又一只公募基金募集失败

公募基金募集失败再添新的案例。

日前，长江证券资产发布《关于长江丰益6个月持有期债券型证券投资基金基金合同不能生效的公告》，公告中称，截止2022年4月17日募集期限届满， 旗下长江丰益6个月持有期债券基金未能满足基金合同约定的基金备案条件，故基金合同不能生效。

根据相关规定，新基金自获批之后最迟半年内发行，基金招募说明书显示，该基金在2021年 7月19日拿到证监会批文，从基金发售公告上看，长江丰益自2022年1月18日起进入首发期，募集期截止4月17日，这也意味着国联安增祥基本上是压着最后期限推进基金发行，也用足了法规规定的新基金最长三个月募集期，最终也没有选择延长募集，而是直接宣告募集失败。

或是机构投资者需求中途出现变数

通常情况下，纯债基金的客户多为机构客户，募集失败或与机构投资者最终没谈拢有关。

这些中长期纯债一般都是面向机构客户的产品，或许是产品在上报的时候有机构需求，但是获批的时候这一需求又不存在了，因此发行档期较为靠后，最终也没有成功发行一位基金公司产品部人士称

一位基金公司市场部人士也透露，对于纯债基金这类以机构客户为主的基金产品，在上报产品之前，基金公司都会先去市场上了解机构需求，根据机构客户的需求匹配，上报符合其投资策略的产品，不过，根据公募基金审核流程，固定收益基金的审批通道分为普通纯债基金及二级债基，纯债基金只能批一只报一只，审批流程长的话可能需要3—4个月左右的时间。

而对于机构客户而言，一种可能发生的情况是，在基金产品待批的几个月时间里，债券市场行情或发生了较大变化，例如信用债风险溢价出现扩大或收窄的走势，与其投资目标不再匹配，因此决定不再申购原本有初步意向的基金产品，另一种情况可能是，机构资金讲究使用效率，等不到基金获批，又另作他用上述基金公司市场部人士分析

开放式基金要求单一持有人比例不得超过50%，也就是说，一只基金要有多个机构持有者，而他们的需求要较为一致，若是部分之前谈拢的机构中途出现‘变数’，也会影响产品的募集情况也有基金公司人士反馈

事实上，在市场上寻找帮忙资金保产品达到2亿元的发行成立线并不难，难的是该基金若是不存在真实需求的话，打开申赎很快就会沦为迷你基金，后期为了保证基金持续运作，基金公司仍需要不断投入资源，因此很多基金公司选择让基金募集失败深圳一位基金公司市场部人士坦言

债券到期收益率处于偏低位置投资性价比仍显不足

也有业内人士反馈，目前债券收益率偏低，债券市场投资性价比不高或是机构客户中途变卦的原因之一。。

截止4月19日，10年期国债到期收益率为2.8208%，尽管相比4月上旬4.75%左右的收益率有所上行，但目前整体仍处于历史上偏低的位置有债券基金经理就坦言目前债券市场性价比偏低，目前AAA评级的企业债收益率仅3.3%左右，很难给债券基金带来很好的回报

债券市场收益率偏低，加上市场上对稳增长的成效预期出现分歧，导致目前债券市场一直处于震荡徘徊中一位基金经理坦言目前对债券市场持中性偏谨慎的看法

一位债券基金经理分析指出，从债券端上看，鉴于目前收益率水平来到2016年低点区域，票息的配置价值不高，一旦稳增长政策发力，债市会承受一定压力，所以在债券操作上将保持中等久期，严控信评的操作模式，操作策略上不会激进，相对而言，权益资产的性价比相对更高，下跌后赔率空间改善，但市场信心需要修复。

还有债券基金经理称，当前债券绝对收益偏低，利差保护较弱，资金价格的波动将是引发调整的潜在因素之一，但在基本面的支撑下后续债券可能发生的调整幅度预计有限后期更多需要关注低利率环境下的信用风险

一位基金公司固收人士认为，2022年债券市场机会和风险都有限，收益率水平预计维持窄幅震荡。

多位业内人士反馈，目前债券收益率偏低，性价比不足，机构投资者对于今年债券市场持中性看法。

今年以来募集失败基金增至9只涵盖纯债，指数，偏债混合

今年以来，市场整体投资机会有限，基金发行举步维艰，不少基金发行规模均在个位数水平，更是有多只基金以贴着2亿元的成立门槛募集成立，宣布募集失败的基金也在不断增加。

Wind数据显示，截止4月20日，共有9只基金募集失败，从产品类型上看，中长期纯债基金有4只，被动指数型基金有3只，另外两只则属于偏债混合型。无独有偶，在11月3日，兴银理财亦曾发布公告表示，“兴银理财万利宝聚利2021年第16期净值型理财产品”募集失败。

不同类型基金募集失败原因也不尽相同，以场内ETF为例，ETF发行非常依赖市场表现，而近期A股市场持续调整，新能源，医药等热门赛道此前轮番跳水，也在一定程度上影响了投资者的认购意愿。

很多ETF场内投资者秉持着逆向投资思维，在交易上体现为‘越跌越买，越涨越卖’，而场外不少参与新发ETF的投资者会在ETF上市时卖出，这些投资者很多时候希望在ETF发行成立至上市这段时间内能获得绝对收益，而近期新能源板块二级市场表现震荡，短期内赚钱难度加大，因此对于认购新基金持观望的态度深圳一位基金公司人士分析部分ETF发行遇冷的原因

跟踪同一个指数的ETF是相对同质化的产品，同质化意味着多只相同的产品去分流有限的市场需求，相比较而言，对于想要趁市场调整去抄底的投资者，首选肯定是场内已经成立并且流动性较好的ETF，而不是仍需建仓的新发ETF一位基金公司人士对于部分行业主题ETF发行失败也持类似的观点

而对于偏债混合基金而言，此前主打的均是‘固收+’投资策略，今年市场行情颇为震荡，部分‘固收+’产品变成了‘固收—’，也在一定程度上影响了投资者的认购热情一位业内人士如是称

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